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骨科中标狂跌80%公司股价却集体涨停被严重误解的“集采”!
发布日期:2021-09-26 23:18   来源:未知   阅读:

  神算天师2020年历史图库彩图本文是《价值事务所》的原创文章第765篇。文章仅记录《价值事务所》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

  首先,毫无悬念,集采是以降价为主题的,因此,本次中标的价格依然砍得很猛,48家企业参与,44家企业中标,而拟中标髋关节平均价格从3.5万下降至7000左右,膝关节平均价格从3.2万下降至5000左右,平均降价82%。

  然而,就是这样的大幅降价,却让二级市场上以骨科为主营业务的企业们一改之前颓势,股价大幅上涨,14号当天,大量企业封涨停。

  大家是不是很奇怪,明明降价这么多,为啥没有跌停,反而涨停了呢?甚至,迈瑞当天报出了全场最高价(就他一家报价上万的),出局,但股价丝毫没被影响。

  咱们今天专门用一篇文章来给大家好好掰扯一下集采的本质以及背后蕴藏的机会。

  大家不要把医保局看成国家机构,咱们就把他看作一个巨大的买方,既然是手握大量资源的巨大金主爸爸,自然有资格和上游各个卖家谈判降价,即便不看医保局,咱们看拼多多、看社区团购、甚至看京东这个自营的B2C平台以及各种线下大超市,背后的本质其实都是一样的。

  而一款产品,价格到底降不降、降多少,其实并不是由医保局说了算,核心还是由市场竞争决定,毕竟,价格最终是由企业自己报出来的,又不是医保局指定的,所以集采既可以实现价格降90%以上,也可以小幅降价、不降价,甚至可以涨价的行为。

  比如说,武汉对人胰岛素集采,最后价格就降了一毛;比如说爱博医疗参与的人工晶体集采,中高端人工晶体降价幅度最高也没有超过25%, 甚至有3款人工晶体价格降幅为0。

  我们要知道,任何一款产品,除了很早就实现两票制的药品早早去除了中间的渠道商,相当于上游厂家直接和医院对接,那集采一来,砍的每一刀实际都是砍在厂家身上的,看看恒瑞近期的业绩状况,就能侧面感受到药品集采的惨烈。

  而对于器械、耗材而言,渠道还是存在的,要砍价,首先挤压的是中间渠道的利润,这次为什么骨科集采很多厂家不跌反涨,就是因为,80%的降幅下来,有些甚至连厂家的出厂价都没能击穿!

  也就是说,如果操作得当,可能最后降一圈价下来比起厂家自己的出厂价,甚至是上涨的。

  为什么大家谈集采色变,是因为集采开路的是仿制药和支架,这两大市场都非常的成熟了,绝大部分无法实现以量换价却还要承担价格实实在在的损失。

  虽然现在大家都公认,种植牙是缺牙的最佳修复方式,但面对上万元种一颗的价格,绝大多数人还是会被劝退,退而求其次去戴几百块钱的假牙。虽然随着国内居民收入的提高,目前国内一年大约能种400万颗,但面对整个缺牙群体而言,实在不值一提。

  假设,医保要给种植牙买单了,来集采,由于竞争对手较少(不如仿制药、支架),咱家假定渠道完全退出,保留厂家出厂价,意思就是,厂家的利益半点没有被伤害,同时每年可以节省20%-40%的销售费用(教育市场)。

  对于患者而言,在渠道层层加价以后,自己拿到的价格可能是1万元/颗,把所有渠道打掉以后,假定是2000元/颗,医保还报销70%(仅仅做举例用),那么,对于患者而言,自己需要承担的价格就只有600块。那么对于种植牙这个市场,可能会瞬间爆炸。

  道理很简单,1万元的大哥大是极少数富人才能用的奢侈品(有多少人可以实现种植牙自由?),当现在手机变成千元机以后,人手一台成了刚需(小米一年卖手机就能卖上千亿人民币)。

  以前一年只有400万颗种植牙的需求,在医保参与以后,终端需求可能瞬间翻十倍甚至还不止。

  此外,我们还能再深入思考一下,集采的本质,其实是满足国民的基本医疗需求,医保不是做慈善的,什么都给你纳入那自然是不可能。

  假设医保给你纳入了以前1万块钱的种植牙,然后,厂家推陈出新,搞出了更厉害、效果更好的种植牙,卖你10万块,要求自费。

  因为,医疗的需求,本就是分层的,有人可以接受排很长的队,有人不接受排队要加价享受VIP服务;有的人生完孩子躺个几天继续上班,有些人生完孩子要去最好的月子中心(前段时间有部韩剧很火《产后调理院》讲的就是超级豪华的月子中心的故事)。

  举个例子,就好比现在的疫苗,国家集中采购的一类苗便宜,人人都能免费打,疫苗企业能赚的钱不多,可是,还有一种叫二类苗的东西,有些就是几款一类苗单苗的联合体,孩子打一种联苗就可以了,没必要再一个一个打单苗,想要吗?

  好了,咱们通过上文种植牙的极端案例认识到符合三种条件的,集采是好事,首先,在集采之前该品种在国内渗透率不高,可以实现以量换价,其次,集采后,公司还能推陈出新,让集采产品符合基本医疗需求同时还能满足不同用户不同需求。最后,如果这款产品还能通过中国优势出个海,赚取全球的钱,哎呀,那简直完美了。

  至于仿制药,不好意思,上面的几个点一个都不占(以量换价、不断推陈出新满足不同用户不同需求、出海),那可不是活该跌= =

  我们看,爱博的人工晶体,基本三个逻辑全占,所以集采对他一点负面影响都没有,反而使其业绩大大增厚,没看过所长对爱博点评的同学可以通过传送门回去学习:中报炸裂,未来眼科器械之王,关键竟然受益于集采

  经过前文的铺垫,咱们一定要清楚,并不是集采就意味着企业被干死、并不是沾到集采就意味着产品大幅降价、并不是共同富裕就回到人均贫富。

  咱们国内医疗卫生支出占GDP的比重不断在上升,集采是让一部分市场萎缩了,但整个市场/支出既然在增长,就意味着有一些更大的市场正在悄然崛起,如消费医疗、如创新药。

  很多时候,当我们被二级市场股价波动带着跑、陷入过度悲观时,一定要牢记一些常识,比如,人类对健康的无限追求,比如,不同人对自己的时间/健康心理定价是不一样的。返回搜狐,查看更多